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技师眼中的上门O2O:颜值高点单多同行互挖角

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发表于 2020-7-27 12:27:10 | 显示全部楼层 |阅读模式
    技师眼中的上门O2O:颜值高点单多 同行互挖角

    上门O2O已是百花齐放,多领域并进,很多人都体验过或是听说过。这次,抛开企业的华丽宣传,也摒去第三方机构靓丽数据,只通过上门技师来看看现在的上门O2O是什么样的一个状况。

    我从实体足疗按摩店出来后进的上门公司,不会再考虑回实体店了。足疗师胖胖颇为笃定地对笔者说。

    两个月前,笔者第一次体验上门足疗,约的师傅就是胖胖,那时她的等级还是中级,如今已经是高级了。我是今年1月份第二批进公司的师傅,到现在还不到半年。她丝毫不掩饰自己的兴奋。

    上门公司就是有那股劲,让人干了还想干,这跟实体店的感觉完全是不一样的。用她的话说就是公平、自由、被尊重,尽管其中也充满了很多辛苦。

    出门:地图导航走弯路

    胖胖在肯定模式的同时,反复多次提及的两个字就是辛苦,其中的一大困扰来自出行。只要是客人下单,就得去。尤其是夏天和冬天,拖着箱子到处找地方很遭罪。

    据胖胖介绍,白天出行公司是不给报销的,晚上10:30以后打车才能报销,所以他们出行大都选择地铁和公交。公司APP里有内置的百度地图,对于客人的地址可以一键导航,但有时候常常出错,就会害她们走很多冤枉路。

    她举了一个特别让她崩溃的例子:前段时间遇到一个客人下单,她的住处是新小区,百度地图导航到大悦城换乘,但换乘的公交半小时一趟,根本等不及,就自己拖着箱子走了几里地才到。但一到地儿就觉得不对,用其他导航系统重新导航,才发现百度地图导错了,只能又拖着箱子走几里地返回,北京的大夏天,你懂的。

    出行这块一直都是这种情形吗?

    一开始是这样,现在我们熟悉了情况,也长心眼了。对于不熟悉的地方,首先在内置的百度地图上导一次,再退出来,用其他导航系统导几次,路线一样就出发,不一样重新导。

    公司方面有没有做一些改善?

    有些客人没有指定师傅,公司会做就近安排。但如果客人指定点你,那就没办法了。

    相较而言,上门美容师小美则轻松很多,公司是划区域覆盖,定点分配给不同的几个师傅服务该区域,大多是就近安排,路上不会耽误很多时间,一般两个客人之间用半个小时就可以了。

    据了解,现在已经有一些上门公司在各小区和物业合作,把上门所带工具放置到一起,减少师傅出行成本。

    上门:颜值高 点单多

    据胖胖介绍,现在平均每天能接5-6单,服务的主体大多是80后、70后,90后还比较少。

    一些长得漂亮的女师傅就占优势,人家天天点钟,其中大多是男客人。我模样不行,身材也不好,就凭自己实力,我的女客人比较多。胖胖有些自嘲地说。

    笔者浏览上门帮等APP,除了技术好、按的准、力气大等相对专业得介绍外, 温柔、帅气、漂亮也是给师傅打的直接标签。

    她告诉笔者,有时候她还在想,如果哪天接不到单了,公司会不会把她开除。之前师傅少,只有几个人,现在师傅多了,有能力的人多了,竞争也变得激烈起来了。

    薪水:不管吃住有时收入比实体店还少

    创业者在宣传上门O2O时几乎都会打出高薪牌。但是胖胖告诉笔者,其实薪水不高,最多和店里持平。

    公司给师傅的保底月薪是一万元,线下实体店大概是七八千,但是公司不管吃住,减去租房、吃饭的费用,实际工资跟实体店也差不多,有时候比实体店剩的还少。胖胖介绍说。

    现在同行之间会相互挖角吗?

    会,而且竞争很激烈,我也遇到过其他上门公司高薪挖我,但我没走。

    为什么没走?

    我觉得同行之间的情况其实都差不多,薪资高也高不到哪去,无论到哪个平台都需要自己努力,多劳多得。

    你们公司师傅的流动性大吗?

    进进出出换了挺多人了,有的是嫌太辛苦走了,有的是因为业绩不好走了,上门公司要做出口碑就得靠服务,公司在这块要求很严。

    安保:其实是累赘

    安全问题是人们在提到上门O2O时考虑最多的问题,但在胖胖眼中安保是没有必要的,甚至是累赘。不仅是我,其他师傅也是这么认为的。她重申到。

    刚开始的时候也会有顾虑,公司也配有安保,但用过三四次之后就不用了,没必要。客人都是通过APP下单,对我们也没有那个意思。而且师傅一般跟安保也不住在一个地方,有时候,我们到了,安保还没到,那干嘛还用安保,安保就是个累赘。

    其他师傅现在都不用安保了吗?

    老师傅都不用了,新师傅可以用,但一般也是用过三四次之后就不用了。现在公司的安保部门已经撤了,剩下两个安保人员在跟着市场做地推。

    如果在过程中遇到不友好的客人呢?

    一般没有,如果遇到那些喝醉酒的客人可以不用服务,公司规定这种情况是可以直接走人的。

    你或者你的同事有没有遇到过这种情况?

    我没有,可能是我长得比较安全。有男同事跟我抱怨遇到过男同性恋客人的骚扰,当时是直接走人了。

    你们一般晚上几点能结束服务回家?太晚的话也不需要安保陪同吗?

    我们一般是下午和晚上接单,常常晚上12点以后回家,有一次凌晨2点才回去,不用安保陪同,直接打快车回去就行。

    那么晚打快车不担心安全问题吗?

    坐快车还可以呀,师傅还给搬箱子放后备厢什么的,服务态度可好了,出租车师傅啥也不管的。

    创业:二三线城市没那个消费水平

    胖胖告诉笔者,她在今年1月份来北京之前,已经做了六七年的足疗按摩了,自己还在河北老家开过足疗按摩店。后来因为经营不善关张来北京打拼。她透露,有些按摩师傅在北京打拼几年就回家创业了,她也想过,但认为现在时机还不成熟,人们的消费能力还达不到。

    对于上门O2O的发展前景,胖胖很看好。她说,上门O2O是大趋势,现在很多领域都在做。我在的时候,经常遇到其他上门的,比如河狸家上门美甲的、爱大厨上门做饭的、阿姨帮上门洗衣的,还有给小动物上门美容的。我感觉上门O2O过了年这段时间是发展最快的。就上门足疗而言,每天一个师傅的流水就达到五六百元。

    但同时,她也表示,上门O2O这些新兴的模式都是在一线城市先发展起来,再逐渐向二三线城市普及。现在很多公司还是往里面砸钱积累用户,如果回老家创业,公司运营不起来的话,那就是明摆着赔钱。现在不会考虑这个,因为我了解老家当地的消费水平。

    从上门师傅胖胖和小美的反馈中,我们不难看出,上门O2O确实解决了手艺人的一些痛点,比如自由、被尊重,正如胖胖所说,用户让他们有了客人的感觉,这是线下实体店给不了的。

    与此同时,上门O2O 并没有如创业者所言彻底解放手艺人。他们的薪资还不算高,过程中依然存在安全隐患,出行成本还需要进一步完善。如果说上门O2O给手艺人回乡创业提供了历练机会和学习范本,但能否真正实行,还要看当地消费水平的限制。    安吉尔
发表于 2020-7-27 20:47:50 | 显示全部楼层

                    

                    

                    
                    
                    
国君固收 | 报告导读:




【发行情况】本次明阳智能总共发行不超过17.00亿元可转债。优配:每股配售1.232元面值可转债;设网下、网上发行,T-1日(12-13周五)网下申购、股权登记日;T日(12-16周一)网上申购;T+2日(12-18周三)网上申购中签缴款。配售代码:764615;申购代码783615。




【条款分析】本次可转债发行期限6年,票息为递进式(0.4%,0.6%,1.0%,1.5%,1.8%,2.0%),到期回售价为108元(含最后一期利息)。主体评级为AA,转债评级为AA,按照6年AA中债企业债 YTM 4.93%计算,纯债价值为84.75元,YTM为2.14%。发行6个月后进入转股期,初始转股价12.66元,12月12日收盘价为12.64元,初始平价9大迦叶9.84元。条款方面,15/30+90%的下修条款,15/30+130%的有条件赎回条款,30/30+70%的回售条款。可转债潜在稀释比率约为9.73%。




【公司基本面】公司是全球领先的风电整机制造商。目前公司已经建立了国内“五大”电力公司以及民营电力集团为主导的稳固市场客户群,投运遍布全国200多个风力发电场项目,产品远销至保加利亚、印须菩提 度、罗马尼亚、巴基斯坦、南非等全球各地。2019年前三季度,公司实现营业收入72.1亿元,同比增长58.87%,归母净利润5.14亿元,同比增长98.59%。近几年来公司毛利率有所下滑,但净利率小幅上升。目前公司市值为174亿元左右,PE TTM 25.6倍,估值水平合理。




【发行定价】绝对估值法,假设隐含波动率为35%左右,以2019年12月12日正股价格计算的可转债理论价格为114~115元。相对估值法,目前同等平价附近的高能转债和贵广转债转股溢价率分别为14.87%和15.79%,考虑到公司当前股价对应的转债平价低于面值,转债发行规模较大,我们预计明阳转债上市首日的转股溢价率区间为【14%,16%】,当前价格对应相对估值为114~116元。综合考虑,预计明阳转债上市首日价格在114~115元之间。




【申购建议】明阳智能总股本13.80亿股,前十大股东持股比例67.69%。如果假设原有股东40%参与配售,那么剩余10.20亿元供投资者申购。假设网下申购户数为8,000户,平均单户申购金额为3亿元,网上申购户数为100万户,平均单户申购金额为100万元,预计中签率在0.03%附近。考虑到当前转债平价低于面值,公司盈利状况良好,且是全球领先的风电整机制造商,建议可以参与一级市场申购,二级市场可以配置。




正文




1. 投资建议




预计明阳转债上市首日定价区间为114~115元。按照2019年12月12日收盘价计算,明阳转债对应平价为99.84元。目前同等平价附近的高能转债和贵广地藏经转债转股溢价率分别为14.87%和15.79%,考虑到公司当前股价对应的转债平价低于面值,公司评级尚可,转债发行规模较大,我们预计明阳转债上市首日的转股溢价率区间为【14%,16%】,当前价格对应相对估值为114~116元。绝对估值下,理论价格为114~115元。综合考虑,我们预计明阳转债上市首日的定价区间为114~115元。




可以参富楼那与申购,二级市场可以配置。公司是全球领先的风电整机制造商,主营业务包括新能源高端装备、兆瓦级风机及核心部件的开发设计、产品制造、运维服务、新能源投资运营。目前公司已经建立了国内“五大”(华能、中国大唐、国电、华电和国电投)电力公司以及民营电力集团为主导的稳固市场客户群,投运遍布全国200多个风力发电场项目,产品远销至保加利亚、印度、罗马尼亚、巴基斯坦、南非等全球各地。考虑到当前转债平价略低于面值,但公司盈利状况良好,建议可以参与一级市场申购,二级市场可以配置。




2. 发行信息及条款分析




发行信息:本次转债发行规模为17.00亿元,网下申购日期为2019年12月13日,网上申购及原股东配售日为2019年12月16日,网上申购代码为“783615”,缴款日为12月18日。公司原有股东按每股配售1.232元面值可转债的比例优先配售,配售代码为“764615”,原股东承诺配售金额不低于1.64亿元,对应比例为9.65%。网下发行申购上限为4亿元,网上发行申购上限为100万元,主承销商申万宏源证券和中信证券合计最大包销比例为30%,最大包销额为5.1亿元。




基本条款:本次发行的可转债存续期为6年,票面利率为第一年为0.40%、第二年为0.60%、第三年为1.00%、第四年为1.50%、第五年为1.80%、第六年为2.00%。转股价为12.66元/股,转股期限为2020年6月22日至2025年12月16日,可转债到期后的五个交易日内,公司将按票面面值108%(含最后一期利息)的价格赎回全部未转股的可转债迦旃延。本次可转债募集资金将主要用于明阳锡林浩特市100MW风电项目、锡林浩特市明阳风力发电有限公司50MW风电供热项目、明阳清水河县韭菜庄 50MW 风电供热项目、MySE10MW 级海上风电整机及关键部件研制项目以及补充流动资金。



















3. 正股基本面分析




公司简介:




公司是全球领先的风电整阿那律陀机制造商。公司主营业务包括新能源高端装备、兆瓦级风机及核心部件的开发设计、产品制造、运维服务、新能源投资运营。目前公司已经建立了国内“五大”(华能、中国大唐、国电、华电和国电投)电力公司以及民营电力集团为主导的稳固市场客户群,投运遍布全国200多个风力发电场项目,产品远销至保加利亚、印度、罗马尼亚、巴基斯坦、南非等全球各地。2019年前三季度,公司实现营业收入72.10亿元,同比增长58.87%,归母净利润5.14亿元,同比增长98.59%。近几年来公司毛利率有所下滑,但净利率小幅上升,2019年前三季度综合毛利率和净利率分别为22.76%和6.87%。









公司经营分析:




公司主营风电机组制造业务,收入占比高达90%。公司业务主要分为四大板块,风电机组制造、风场运营及维护、新能源电站和以及配售电业务。从收入构成看,2016~2018年,风机及相关配件销售业务收入分别为62.62亿元、49.88亿元、61.09亿元,在当期公司主营业务收入中占比分别为97.52%、95.65%和90.45%,是公司的主要收入来源。但近年来占比逐渐降低,主要由于公司为了分散单一业务结构风险,逐步发展风电场及光伏发电投资开发及运营管理业务及其他相关服务。公司其他业务收入主要来自光伏产品、售电、风电场建造等,占收入比重较小。









大风机订单领跑行业,公司是国内风力发电机组制造第一梯队企业。公司风电整机制造业务包含风电机组的研发、主要核心部件叶片等的制造、整 机组装,以及风电机组的其他配套零部件。公司自主研发并拥有双馈式1.5MW、2.0MW、3.0MW 系列陆上型风机,以及代表全球最先进的中速永磁混合驱动技术路线MySE系列 3.0MW、5.5MW、7.0MW 系列海上型风机,是目前国内风力发电行业产品品类最为完备企业之一。根据中国风能协会的风电装机统计报告,2018年公司在国内风力发电机组新增装机容量的市场份额上升到12.41%,新增优婆离装机容量市场份额位居前列。2019年上半年,公司机组订单新增中标容量5.96GW,其中,陆上大风机(2.5MW 及 2.5MW 以上)订单和海上风电机组(单机功率5.5MW及以上机型)订单分别为3.50GW 和2.16GW。目前公司单机功率3.0MW及以上的大风机订单容量占比已逾 95%,实现了大风机订单的市场引领。




公司生产及回款周期较长,费用罗睺罗管控能力有待提高。由于公司下游主要为市场集中度较高的大型国有发电集团公司,客户议价能力较高,使得公司信用期较长,2016~2018年,公司应收账款周转次数分别为1.35次、1.13次和1.38次,此外,2016-2018年公司存货周转次数分别为1.82次、1.95次和2.56次,总资产周转次数分别为0.39次、0.28次和0.33次,综合来看公司生产及回款周期较长,整体经营效率一般。从期间费率来看,公司管理费用率、销售费用率、财务费用率波动上升,费用管控能力有待提高。









行业竞争格局分析:



风电机组制造行业集中度高。风电机组制造方面,2018年中国风电市场有新增装机记录的整机制造企业共22家,新增装机容量2114万千瓦,其中排名第一的为金风科技,其新增装机容量达到671万千瓦,市场份额达到31.7%,排名2-5名的公司为远景能源、明阳智能、联合动力和上海电气,CR5市场份额合计达到75%。近5年,风电整机制造企业的市场份额集中趋势明显,CR5的风电整机企业新增装机市场份额由2013年的54%增长到2018年的75%,增长了约21%。









海上风电方面,2018年共有七家整机制造企业有新增装机,其中上海电气新增装机最多,共181台,容量合计为72.6万千瓦,新增装机容量占比达到43.9%,其余六家企业分别为远景能源、金风科技、明阳智能、Siemens Gamesa
Renewable Energy、联合动力、湘电风能。截至2018年底,海上风电整机制造企业共12家,龙树菩萨其中累计装机容量达到70万千瓦以上有上海电气、远景能源、金风科技,三家市占率分别为50.9%、17.6和17.4%,合计累计装机量占海上风电总装机容量的85.9%。









本次募集资金运用:



公司本次发行可转债拟募集资金总额不超过17.00亿元,将主要用于明阳锡林浩特市 100MW 风电项目、锡林浩特市明阳风力发电有限公司 50MW 楞严经风电供热项目、明阳清水河县韭菜庄 50MW 风电供热项目、MySE10MW 级海上风电整机及关键部件研制项目以及补充流动资金。















我们的心愿是…消灭贫困,世界和平…

国泰君安证券研究所 固定收益研究 覃汉/刘毅/高国华/肖成哲/王佳雯/肖沛/范卓宇

GUOTAI JUNAN Securities FICC Research









               
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